第一步，我们先来搞明白，所谓的日本式停滞，到底是什么意思。

简单地来说，日本式停滞，就是三低和三高并存的经济状态。

三低是低利率、低通胀和低增长。

三高，指的是高福利、高货币和高债务。

低利率和低通胀都好理解，低增长这个事，值得单独说一说。

如果我告诉你，从十年前开始，全球经济其实就已经基本停止增长，你可能会不相信，那是因为，我们正好处在为数不多的经济增长体中。

根据统计数据显示，过去十年，中美两国贡献的GDP增长，占全球10年增长量的近85%。而剩下的15%，由世界上其它国家瓜分。

真相很可能是，除中美等少数国家之外，世界其它国家的经济发展，大部分已经陷入停滞，甚至可以说，除了像中国这样的少数国家外，很多国家已经开始进入实质性的倒退状态。

所以想要理解低增长，一定要把中国这个特例先放到一边。

而高福利、高货币和高债务，正好对应着老美现在的情况。

为了缓解抗疫不利带来的危机，老美开始了大量放水，不断提高政府负债，和不断发放补贴的恶性循环。

带来的结果，大家都看得到，一方面，10月份CPI同比增长6.2%，创下31年以来的最大同比涨幅，另一方面，又因为不断发钱，导致民众劳动意愿降低，开始出现用工荒。

这个剧本的走向，倒是像极了高福利社会的样子。

问题是，这种三低和三高并存的现象，会成为全球经济的主流状态吗？

我给出的答案是否定的，因为说这个话的人，本身就很有局限性。

西方那种以自我为中心的，看待问题的角度，其实我们也早都习惯了。

明眼人都知道，老美这个所谓的全球经济，明显就是在说，以美国和欧洲为代表的西方经济体。

他们当然不会承认，中国的情况是特殊的，是比他们要好得多的。他们也不会主动宣传，中国现在取得的成绩。

与其去证明别人很厉害，自己很不幸，还不如把大家一起拉下水，这种流氓心理，我们也早都习惯了。

所以，从结论上来说，所谓的日本式停滞，跟中国压根没什么关系，但跟美国的关系很大。

如果他们能缓慢地进入日本式停滞，反而是好事，但假如他们不甘自己堕落，想把全球经济一起拉下水，这才是最危险的。

老美到底想怎么搞，我们还不知道，但有三个现象，是我们可以观察到的。

第一是，是会不会继续增加负债，第二，是会不会继续增发货币，第三，是会不会继续提高社会福利。

老美如果想整顿经济，就必须壮士断腕。

减少负债，紧缩货币，降低社会福利，都是必要的措施，当然，这样搞，短期肯定会给资本市场，带来剧烈的波动。

但如果他们想自甘堕落，也很简单，继续发钱，继续提高负债上限就行，反正日本在半死不活的状态下，也坚持了二三十年。

未来到底会怎么样，现在很难说得准，我们唯一能做的，就是拭目以待。

THE END

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