从3月份开始我们进行了湖北、河南、河北、山东、辽宁和福建6个省份的生猪草根调研,谈谈几点感想:
事件评论
六省生猪草根调研感想之一:猪价将于6-8月份再次迎来大幅上涨。根据我们草根调研,受寒潮影响,今年1月份仔猪腹泻和A型口蹄疫疫情为近3年来最严重,调研地区合计均匀死亡率达20%~30%,预计将导致6-8月份生猪供应严重短缺,届时猪价将会有一波快速上涨,并预计高点约摸达到24~25元/公斤。
六省生猪草根调研感想之二:能繁母猪存栏真正企稳归升预计6月前后。根据我们六省市的草根调研,虽然去年猪价持续处于高位,但由于资金的紧张养殖户并未进行大幅补栏,补栏踊跃性真正起来浮现在今年元旦后且2、3月份为甚,但仍不及11年补栏疯狂情况。集体上预计4,5月份能繁母猪存栏仍处于筑底过程,(4月、5月份能繁母猪存栏或环比小幅归升0.3%~0.5%),6月份后能繁母猪或真正企稳归升,预计环比归升幅度达1%以上。
六省生猪草根调研感想之三:今年猪价高景气下前端料用量增长显然。在猪价高景气下,为加快出栏速度和提高存活率,养殖户对于教槽、保育及母猪料等前端料的投入大幅增长。从我们调研饲料经销商情况来看,其销售套餐中仔猪料已由原先3包上涨至4包,而调研养殖户中大部分也将其保育料用量提升近50%。但配合料还没有浮现行业性的集体归升迹象。
结合调研感想看生猪养殖板块未来投资机会:两个预期差叠加补涨效应,坚定看好生猪养殖股。一个预期差是6-8月份的生猪价格快速上涨和高度超出预期将带动生猪养殖股上行;一个预期差是,能繁母猪今年3月见底、4-5月筑底,6月真正归升,对应的是12个月后的生猪价格高点。因此,2016年并非生猪养殖股的景气最高点卖出年份。此外,历史看,生猪养殖板块同禽养殖板块具有较强联动性,在整个养殖产业链强势上涨情况下,生猪养殖板块也存在补涨空间(仍以为生猪养殖股后期有孤立逻辑的上涨行情)。生猪养殖板块重点推荐:牧原股份、温氏股份,此外关注雏鹰农牧、正邦科技和天邦股份。
结合调研感想看饲料板块的未来投资机会:行业估值提升仍没有结束。我们在3月24日发布饲料深度报告《饲料行业深度报告:板块正处于估值提升最快时期,建议踊跃配置》提出,能繁母猪存栏探底预期归升将构建饲料推荐逻辑:即能繁母猪归升对应未来板块饲料销量增长的逻辑。因此,6月份的能繁母猪存栏归升幅度1%以上带来的是饲料股估值提升逻辑的再强化。在一点在10-11年周期亦得到验证:2010年7月-2010年11月。此时能繁母猪存栏在底部徘徊,使得市场提高对于饲料板块未来销量增长和业绩预期,在此阶段板块估值水平浮现显然提升,饲料板块集体股价上涨60%,集体估值水平由24倍涨至40倍。现阶段淘汰新希翼隐含的民生银行市值,整个板块估值水平25.6倍,我们以为仍有进一步提升空间。饲料板块重点推荐:金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团,此外关注新希翼、大北农。
